1)高端裝備制造業(yè)明確五大方向:工信部起草《“十二五”高端裝備制造業(yè)產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,提出航空、航天、高速鐵路、海洋工程和智能裝備將為十二五期間重點發(fā)展的細分行業(yè),預計到2015年,高端裝備制造業(yè)年銷售產值將在6萬億元以上;力爭到2020年,高端裝備制造業(yè)銷售產值占裝備制造業(yè)銷售產值的30%以上,國內市場滿足率超過25%;

　　2)靴子落地,軌道交通裝備政策風險逐步消除:鐵道部部長盛光祖接受采訪時提到鐵路“新十二五規(guī)劃”,其中包括,十二五鐵路基建投資2.8萬億,突出強調“保在建、上必需、重配套”,高鐵建成后,實施三種速度等級混合運行等。詳見我們4月14日報告《靴子落地,新十二五規(guī)劃目標初步確定》;

　　3)工程機械3月份銷量維持旺盛:截至目前最新數(shù)據(jù),挖掘機、裝載機、推土機1-3月累計分別同比增長58.6%,43.7%和65.9%,3月單月同比增長42.9%、37.2%和66.1%,需求仍維持旺盛;

　　4)一季報披露:安徽合力和中國南車將于4月23日披露2011年一季報,鄭煤機將于4月25日披露一季報;

　　投資建議:

　　1)工程機械一季報行情接近尾聲:工程機械板塊對應2011年的平均市盈率分別為15.8倍,估值位于合理區(qū)間的高端。目前市場已經逐步反映一季度高增長的預期,往前看,我們認為,二季度銷量受宏觀調控影響存在不確定性,加之處于業(yè)績真空期,股價繼續(xù)上行空間有限;

　　2)軌道交通裝備政策風險逐步消除:目前,中國南車A股、H股2011年PE分別為22.7和22.6倍,位于合理估值區(qū)間低端,我們認為,隨著公司一季度業(yè)績的超預期、鐵道部二季度裝備招標的重啟、公司新產品的下線,軌道交通裝備公司有望迎來觸底反彈行情;

　　3)煤炭機械整體估值偏高:A股煤炭機械板塊對應2011年的平均市盈率分別為29.7倍,H股三一國際和國際煤機2011年市盈率分別為27.0和16.3倍;我們認為,板塊整體估值偏高,短期吸引力不大;

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